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国债期货方案完成初步设计仍有两大制度待突破

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海南投资指南网 发布时间:2012-09-09 15:57:39 来源:经济参考报 编辑:admin

    记者从有关方面获悉，目前，国债期货方案已经完成初步设计，基本框架包括交易标的、交易规则、风险控制等，目前有关方面正在就初步方案征求各方意见。据透露，国债期货的方案最终成型，需要在两方面取得制度性突破：一是多部门的协调监管。二是国债二级流通市场统一问题。在具体进度上，监管部门称目前尚无推出时间表。

    据记者了解，国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。

    截至目前，全球有26个国家和地区的28个期货交易所推出了国债期货。全球前十五大经济体，以及“金砖国家”中的巴西、俄罗斯、印度和南非都纷纷推出了国债期货，但中国国债期货由于“327国债事件”，自1995年暂停后一直没有恢复。

    中国金融期货交易所(下称“中金所”)有关负责人表示，“327国债事件”主要有三点值得关注：一是利率市场化程度不够；二是当时国债存量少，约1000亿元，钱比货多，容易逼仓；三是当时风险管理保证金低，在交易前无前置性审查。 

    所以这次国债期货的新方案汲取了“327国债事件”的教训，本着审慎的原则，中金所设计了相关制度。业内人士称，推出国债期货的主要意义在于通过国债来带动20万亿元债券市场，并有望成为整个债券市场的定价基准。

    根据目前的初步设计，未来的国债期货将以中期国债(5年期国债)为主要标的。据了解，我国上世纪90年代国债期货交易的标的券种是现货市场的实物债券，交割物主要是单一实物债券。当时期货交易的大部分合约标的是2、3、5年期的国债，期限短，可交割量又少，必然发生连续的逼仓事件。

（责任编辑：马常艳）

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